在英国，比特币衍生产品的销售和推广受到金融行为管理局(FCA)的监管，并禁止业余投资者进行加密货币交易。就在前几天，美国当局起诉BitMex在没有在美国注册的情况下运营，而且据称其没有遵守反洗钱规则，这是对新兴的加密货币市场的又一次打击。
根据近期的调查结果，剑桥大学认为，大多数参与加密货币投资的公司仍在无证经营，其他运营商也有可能受到起诉。
对于任何希望将更多资金投入到加密货币的投资者来说，这听起来是个坏消息。但如果仔细想一下，或许也不尽然。
水滴和海洋？
FCA正在阻止散户投资者买卖加密货币的期货和期权等产品，人们通常利用这些工具来对冲他们的基础资产。例如，如果价格下跌10%，你可能会购买一种期权，以今天的价格出售一定数量的比特币，这会给你一份保险单，以防市场对你不利。
FCA从1月6日起实施了相关禁令，因为业余投资者面临“突然和意外损失”的风险。其原因是，这些人往往不了解市场，行业中存在大量的“市场滥用和金融犯罪”，加密货币非常不稳定，很难估价。
值得强调的是，这一禁令并未扩大到专业交易员或对冲基金等机构公司，后者通常被允许接触比普通民众更高风险的金融产品。
在英国，大约190万人拥有加密货币，大概占到成年人口的4%，其中四分之三的投资者持有价值低于1000英镑的资产。我们不知道英国投资者中使用加密货币衍生品的比例是多少，然而，散户投资者可能并不是衍生品的主要用户。有交易站点今年早些时候透露，他们散户投资者的支出可能只有十分之一用于衍生品。FCA则认为，这项禁令可能会使投资者每年的损失和费用减少1,900万至1.01亿英镑。
这项禁令在世界范围内也没有多大影响。与全球加密货币持有量相比，英国所占的市场规模很小。因此，你不会料到FCA禁令会对比特币的价格产生实质性的不利影响，或者说，压根没有影响。
波动和过度风险
比特币价格波动很大，这一事实在历史上一直是这一行业的「祸患」，很多专家都这么认为。反复说这阻止了它作为价值的储存和成为一种功能货币。你可以辩称，禁止某些衍生品交易有可能降低这种波动性。
当人们购买衍生品时，他们可以被高度杠杆利用，这意味着他们在借贷以扩大交易规模，以获得更大的潜在收益(或损失)。许多交易所，通常是在亚洲，允许投资者借入15倍于交易规模的资金，而一些交易所则允许投资者进行交易100倍的杠杆。
当交易被杠杆化时，投资者进入和退出市场的速度更快，因为他们的损失或收益乘以他们借贷的比例。对市场的影响增加价格波动。然而，就波动性而言，这一禁令在这方面可能收效甚微。
这一切并不是说这项禁令毫无意义。衍生品允许投资者对冲，从而提高了市场的效率。该行业还有更大的危险，其他领先的全球金融监管机构，如美国证交会，还有德国联邦金融管理局，可能也会效仿。
如果美国或其他当局起诉像BitMex这样的其他未注册交易所，这种损害可能会大大加剧。这可能导致一场流动性危机，因为投资者会大量撤资。据称，自美国提出指控以来，BitMex约有30%的客户资金已被撤回。
但就英国的禁令而言，在一个交易普通加密货币风险足够高的行业，限制业余投资者过度冒险的做法似乎是合情合理的。许多散户投资者的知识深度令人耳目一新，远远超过了金融机构，但肯定会有其他人不明白他们的风险。
以积极的态度观察，禁令对加密货币的估值“没有可靠的依据”。它并没有说加密货币没有价值，这与监管机构过去可能会说的话相比，是一个明显的转变，也标志着比特币正变得越来越被人们接受。
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